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機械設備行業:工業機器人,自動化升級,走進智能時代

三大因素推動工業機器人發展。

我們認為,推動工業機器人快速發展的主要因素包括人口紅利的逐漸消失、國家戰略的積極推進、下游自動化需求的日益旺盛。人口紅利方面,勞動人口占總人口比重從最高74.5%下降至72.5%,其中制造業就業人數趨勢性下降,30歲以下青壯年農民工占比從最高46%下跌至32.9%。國家戰略方面,《中國制造2025》的提出對我國制造業產業升級轉型和產業結構的跨越發展做出整體部署,同時制定未來發展目標,自上而下積極推動產業革新。需求方面,目前除了汽車行業自動化率較高,其他行業自動化設備滲透率依然較低。我國3C 設備行業的市場空間預計超過3500億,自動化率僅為15%~25%。其他傳統行業,如紡織服裝、食品包裝等對于自動化的需求越來越大,一些傳統的制造業也在積極進行產業升級,自動化程度不斷提高。

工業機器人保持強勁增速,國產化率不斷提升。

我國工業機器人銷量已連續三年保持全球第一,已成為全球最大的工業機器人消費市場。2016年全球全球工業機器人銷量約29萬臺,同比增長14%,其中中國工業機器人銷量9萬臺,同比增長31%,占全球比重提升至接近30%。盡管國外知名機器人廠商占據了國內大部分市場,但在各類紅利政策的驅動下,我國國產自主品牌工業機器人銷量增長迅速,國產化率超過30%。根據中國機器人產業聯盟的統計數據,2013~2015年我國國產工業機器人銷量增長129.17%,自主品牌正逐漸打開國內市場。

產業鏈趨于完備,工業機器人進口替代值得期待。

機器人產業鏈主要包括上游零部件制造、中游本體制造及下游系統集成。我國工業機器人產業發展歷史較短,技術創新及成本控制仍有提升空間,市場份額不及海外廠商。核心零部件方面,我國控制器制造已逐步實現技術追趕,但在算法及平臺開發上還有待加強;伺服電機及精密減速器制造精度逐步提高,已有部分產品應用于國產機器人。本體及系統集成方面,國內機器人廠商產品主要集中于低端市場,但企業規模偏小、盈利能力整體偏低。未來本體制造和集成廠商可通過逐步整合、擴大規模來進一步提升提升盈利能力。伴隨國家一系列工業機器人產業政策的推進實施,國產工業機器人對于進口的替代存在巨大想象空間。

投資建議:

投資標的方面,我們看好積極布局工業機器人各產業鏈環節的公司。

1)上游零部件領域重點關注:埃斯頓、新時達、科遠股份。2)本體和集成應用領域重點關注:華昌達、拓斯達。

風險分析:

工業機器人進口替代實現時間較長,政策推動效果可能低于預期。